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作家|第一财经吕倩

3月17日，阅文集团（00772.HK）发布2025年全年财报。数据涌现，公司2025年营收同比裁汰9.3%至73.66亿元，主要原因系影视神气排期展期，上线数目减少，版权运营收入下滑。毛利也因此下滑13.4%至33.97亿元。

中枢业务方面，包括付费阅读、告白、游戏分发在内的在线业务，2025年收入同比增长0.4%至40.47亿元，占总收入的54.9%，再行成为公司第一伟业务。另一业务构成版权运营偏激他，受影视上线神气数目减少、排期展期等身分影响，同比裁汰18.9%至33.19亿元。

因此，天然主业营收微涨，但受收入下滑、资本结构影响，阅文2025年Non-IFRS净利润下滑24.8%至8.58亿元。

值得慈祥的是阅文在IP商品化与AI漫剧方面的效果。财报涌现，2025年阅文IP滋生品GMV同比增长超一倍，冲破11亿元，滚球(中国)官网app是2024年关联数据的两倍多。

AI漫剧方面，阅文于2025年10月告示布局漫剧赛谈，适度2025年底漫剧产出约一千部，其中超百部播放量破千万，12部播放量破亿，2025年下半年收入超1亿元。传统短剧方面，通过极品化战略，阅文在2025年达成单神气最高活水8000万，财报暂未浮现具体营收数据。

更正业务见地的背后，bg真人app官网下载是传统长剧模式的乏力。财报信息涌现，阅文2025年版权运营收入因长剧上线数目减少、排期不笃定，已下落20%；全资子公司新丽传媒商誉全额计提减值，也意味着长剧模式进入了深度更正期。

因此举座来看，阅文但愿通过IP滋生品、短剧极品化、AI漫剧“三驾马车”同步发展，对冲长剧下滑的影响，但举座营收占相比低，仍需一段时候的合手续进入。

阅文靠近的传统长剧模式与AI漫剧之间的切换阵痛，亦然爱奇艺、腾讯视频、优酷等长剧平台相同靠近的挑战。行业刻下主要通过减轻长剧、进入短剧尤其AI短剧见地缓解压力，致使连短剧头部平台也在向AI漫剧歪斜。

此前有音尘称，字节跳跃旗下红果短剧将砍掉九成真东谈主短剧神气，并暂停与承制方之间的保底合营。对此，红果短剧总剪辑乐力回答称：现阶段真东谈主短剧是十足的主流，本年AI仿真东谈主剧、AI漫剧的发展关键在于能否出现一个破圈的作品，比如像客岁的《盛夏芬德拉》一样率领悉数这个词行业批量坐褥。如果出现这么一批好本色，平台的进入歪斜便会加大。

据DataEye商议院统计，2025年天下漫剧市集限度忖度达168亿元，瞻望2026年将进一步增长至244亿元，增长动因紧如果AI开动供给端产能暴增，其次是真东谈主短剧产业链上的玩家将生意模式复用至漫剧赛谈。

现在阅文在漫剧方面的合营模式主如果蚁合制作、蚁合出品，并未通过传统授权模式张开。关于漫剧与传统短剧之间的关系BG真人(BigGaming)官方网站，阅文漫剧业务部总司理杨沾对第一财经记者暗示，AI漫剧的发展要点在于手艺冲破，通过AI手艺的升级让行业大概多数目坐褥本色，且各平台关于业务布局也不会“一刀切”，但本色市集会越来越侧重极品化见地发展，通过粗俗制作糊弄补贴的步地不再行得通。

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