AI激越席卷A股，主营瓷砖业务的蒙娜丽莎（002918.SZ）有时搭上了“顺风车”。

贯穿6天成绩涨停，累计涨幅达到77.09%，这家深耕建筑陶瓷界限的上市公司，白衣苍狗成为“AI陶瓷基板认识股”，勾引深广资金追捧。

关连词，在这场股价狂欢的背后，是公司两度迫切清亮“无半导体业务”的窘态，是主贸易务近年下滑、功绩握续承压的推行，更藏着机构资金悄然撤回、非感性炒作的隐忧。这场看似过问的股价盛宴，终究难掩蒙娜丽莎的臆想困局。

6连板后迫切清亮：无半导体业务

5月15日，蒙娜丽莎再度涨停，走出6连板。蒙娜丽莎的股价上升，更像是一场认识炒作。跟着GPU 功耗激增，高导热陶瓷基板成为AI巨头破解芯片散热瓶颈的刚需，市集飞快掀翻了对陶瓷基板认识股的追捧激越。而主贸易务中带有“陶瓷”二字的蒙娜丽莎，被部分资金强行贴上“陶瓷基板”标签，进而蹭上认识，开启了股价暴涨形状。

需要讲明的是，市集高度存眷的半导体“陶瓷基板”，与蒙娜丽莎主营的“建筑陶瓷”，其实是两种皆备不同的居品，前者属于氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷，尔后者则属于硅酸盐体系。

濒临股价特等波动，蒙娜丽莎先后两次发布股票往还特等波动公告，反复清亮市集扭曲。该公司永诀在5月12日、14日的公告中明确暗示，公司主贸易务仍为建筑陶瓷居品的研发、坐褥和销售，居品主要愚弄于住宅装修庇荫、环球建筑装修庇荫等界限，主贸易务莫得发生紧要变化。

蒙娜丽莎同期指出，公司2025年贸易收入和利润组成主要系建筑陶瓷居品主贸易务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润，无半导体材料业务。

关于市集存眷的对外投资事项，蒙娜丽莎也给出了明确回话：公司以5000万元投资了珠海晶瓷电子科技有限公司（以下简称“珠海晶瓷”），未将珠海晶瓷纳入吞并报表范围。当今，珠海晶瓷的居品仍处于研发送样阶段，尚未取得批量订单，也未结束盈利，2025年度未经审计的贸易收入仅592.75万元，净利润为-125.09万元，举座臆想范围较小，对公司功绩无本色影响。

事实上，珠海晶瓷并非网上传言的“英伟达供应商”。蒙娜丽莎在公告中指出，该公司后续面貌考据是否达到条件，能否结束批量坐褥存在不细目性，改日亦存在手艺研发经过不足预期的风险。

关于股价的大幅波动，蒙娜丽莎也进行了风险指示，该公司暗示，近期股价快速上升显耀偏离大盘指数，存在严重的市集心境过热和非感性炒作情形，其转移市盈率达到67.27倍，远超所属非金属矿物成品业41.16倍的行业平均水平，改日存在股价快速着落的风险。

览富财经网贬抑到，蒙娜丽莎近期的资金博弈愈发热烈，市集资金对该股的不对缓缓裸露，机构资金撤回的迹象较为彰着。5月12日蒙娜丽莎龙虎榜数据炫耀，BG真人(BigGaming)官方网站爱建证券杭州富春路证券贸易部等游资席位积极买入，买入额为1010.25万元；而机构专用席位和深股通则选拔了抛售，卖出额永诀为1010.00万元、753.09万元。5月14日龙虎榜数据炫耀，深股通专用席位净卖出1033.16万元，机构专用席位净卖出511.83万元。

功绩握续承压，改日何去何从？

与股价贯穿上升变成显著对比的是，蒙娜丽莎的主贸易务正堕入握续下滑的逆境，营收范围逐年萎缩，早已失去畴前“瓷砖龙头”的风姿。

字据公司透露，自2021年营收达到69.87亿元的峰值后，蒙娜丽莎的贸易收入便开启贯穿下降形状，2025年的营收仅为39.23亿元，同比下降15.28%，较峰值缩水近44%；2026年不绝下滑趋势，第一季度结束营收6.34亿元，同比下降7.62%。

利润端的施展更为惨淡。2020年，蒙娜丽莎归母净利润达到5.66亿元的峰值，此后盈利水平急转直下，2022年以至出现3.81亿元的大幅失掉。2025年，该公司归母净利润仅为5242.73万元，同比下降58.05%，这亦然公司净利润贯穿两年“腰斩”；2026年第一季度，蒙娜丽莎依旧未能扭转失掉地点，结束归母净失掉1812.44万元，尽管失掉幅度有所收窄，但盈利智商仍未得到本色性改善。

蒙娜丽莎功绩下滑的背后，主贸易务施展低迷或是主因。2023年至2025年，蒙娜丽莎中枢居品瓷质有釉砖的贸易收入从45.24亿元下降至31.83亿元，毛利率由30.65%下降至27.38%。此外，瓷质无釉砖，非瓷质有釉砖，陶瓷板、薄型陶瓷砖等居品收入均有所下滑。2025年，上述居品营收同比下滑永诀为58.20%、41.79%、13.16%。

蒙娜丽莎在2025年年报中指出，建筑陶瓷行业市集竞争照旧热烈，公司接受了一系列积极门径加以应付，但居品平均销售价钱同比下滑，导致举座销售收入未达预期。

从行业层面看，受房地产行业弯曲影响，住宅装修、环球建筑庇荫等卑劣需求疲软，2025年世界房地产建筑投资同比下降17.2%，房屋新开工面积同比下降20.4%，导致建筑陶瓷市集需求萎缩。与此同期，外洋时势悠扬推高动力及化工材料价钱，进一步压缩了公司的利润空间。

由于房地产行业参预存量期间，蒙娜丽莎的计策工程业务订单量减少。蒙娜丽莎暗示，公司加强风险罢了，制约了计策工程业务的开展，导致工程渠谈销售收入同比下降。不外关于该业务的具体收入范围，蒙娜丽莎并未在2025年报中详备透露。

在业内东谈主士看来，蒙娜丽莎此前永恒依赖工程渠谈，零卖与高端化布局滞后，防水、家居等业务未成酣畅，第二增长弧线缺失。在行业缩量竞争期间，这种结构性短板被握续放大，导致公司堕入了臆想困局。